10월 12일, 싱가포르 행사에서 브로드컴 CEO가 이런 말을 했어. 다음 날 한국 반도체주는 크게 하락했어. SK하이닉스 −10.09%, 코스피 −5.46%. 혹 탄의 발언에 중국발 악재까지 겹치면서 시장이 크게 흔들렸지.
발언 내용부터 각계 반응까지 하나씩 보자.
혹 탄은 실제로 무슨 말을 했을까
✦ 이번 주 사건 흐름
10월 9일부터 14일까지
브로드컴 CEO 혹 탄(Hock Tan)의 말은 싱가포르 DBS 행사 패널 토론에서 나왔어. Reuters가 전한 원문은 이랬어.
"A lot of investors have no clue what they're investing in, but set very extreme expectations, only to find out that it's almost like they are in a casino gambling."
뭘 사는지도 모르면서 극단적 기대를 거는 투자자들을 카지노 도박에 비유한 거야. 혹 탄은 AI를 낭비적으로 쓰는 걸 10달러어치 오락실 토큰을 10분 만에 다 쓰고 아무것도 배우지 못하는 아이에 비유했어.
브로드컴의 AI 성장에는 자본 조달이 가장 큰 제약이 될 수 있다고 했지.
발언을 둘러싼 반응은 엇갈렸어
✦ 혹 탄 발언, 누가 뭐라고 했나
반응이 갈린 지점
| 인물·매체 | 입장 | 핵심 |
|---|---|---|
| 골드만삭스 리치 프리보로츠키 | 반대 | 맥락에서 벗어나 받아들여졌다 |
| 홍콩경제일보 | 반대 | AI 수요 자체에 대한 비관론으로 볼 필요는 없다 |
| FT | 공감 | 부채로 조달되는 AI 인프라의 지속 가능성에 의문 |
| IG 크리스 보챔프 | 공감 | CXMT 소식까지 겹쳐 공급망 이익률이 압박받을 수 있다 |
먼저 다르게 보는 목소리부터 살펴보자. 엔비디아 젠슨 황은 AI 산업이 아직 초기 단계라는 취지의 견해를 밝혀 왔어. 다만 이번 혹 탄 발언에 대한 직접 반박이라기보다는, AI 성장 전망을 둘러싼 시각 차이로 보는 게 정확해.
골드만삭스 리치 프리보로츠키는 "맥락에서 벗어나 받아들여졌다"고 평가했어.
공감한 쪽도 있어. 울프 릭터는 AI 랩들의 비즈니스 모델이 불확실한 게 본질적 진실이라고 옹호했어.
FT는 부채로 조달되는 AI 인프라의 지속 가능성에 의문이 던져졌다고 봤고, IG의 크리스 보챔프는 CXMT 소식까지 겹치면서 반도체 공급망 전반의 이익률이 압박받을 수 있다고 봤지.
블룸버그는 혹 탄의 발언이 AI 투자 과열에 대한 우려를 드러냈다는 점에 주목했어. 반면 홍콩경제일보는 두 CEO의 발언을 AI 수요 자체에 대한 비관론으로 해석할 필요는 없다고 봤지.
인텔 CEO 립부 탄은 향후 2~3년간 AI 수요가 크게 둔화하지 않을 것으로 봤어. 혹 탄은 컴퓨팅 인프라 수요가 공급을 웃도는 상황이 2029~2030년까지 이어질 수 있지만, 웨이퍼 부족은 2028~2029년께 완화될 것으로 전망했지.
DBS 탄수샨 CEO는 시장이 AI 투자 리스크를 재평가하고 있다고 했어. 패널에서는 차입 비용 상승과 자본 접근성도 향후 확장의 제약이 될 수 있다는 지적이 나왔지.
일부 AI 투자자를 '카지노 도박꾼'에 비유한 혹 탄의 도발, 월가는 과연 어떻게 받아들였을까요? 로이터 현지 인터뷰를 통해 팽팽하게 엇갈린 시장의 솔직한 반응을 직접 확인해 보세요.
<Market Talk: AI casino label is 'too brutal'>
* Reuters 공식 채널에 올라온 영상이야. 영상이 마음에 들었다면 '좋아요'를 누르자.
Tip: 혹 탄의 '카지노' 비유에 대한 월가의 엇갈린 반응과 함께, AI 반도체 시장의 단기 조정 국면을 입체적으로 짚어주는 2분 핵심 영상입니다.
반응이 엇갈린 이유를 확인했으니, 이제 10월 13일 한국 시장이 실제로 얼마나 크게 흔들렸는지 숫자로 확인해 보겠습니다.
10월 13일, 한국 시장이 크게 흔들린 날
✦ 10월 13일 하락률
KRX 종가 기준, 전 거래일 대비
10월 13일(KRX 종가) 코스피 6,035.35(−5.46%), 삼성전자 232,000원(−7.39%), SK하이닉스 1,443,000원(−10.09%).
✦ 삼성전자와 SK하이닉스
9월 4일 종가를 100으로 맞춘 흐름(KRX 정규장)
외국인은 유가증권시장에서 대규모 순매도, 매도세는 삼성전자·SK하이닉스에 집중됐고 오전엔 매도 사이드카까지 발동됐어.
✦ 코스피 종가 흐름
9월 29일~10월 14일, KRX 정규장
10월 14일 코스피는 장중 반등했지만 0.44% 내린 6,008.81로 마감했어. ASML의 3분기 매출은 예상에 소폭 못 미쳤지만, 연간 매출 전망은 440억~450억 유로로 상향됐어. 미국도 방향이 엇갈렸어.
✦ 필라델피아 반도체지수(SOX)
9월 1일~10월 13일, 미국 동부시간 종가
10월 13일 마이크론 −3.62%, 엔비디아 +0.97%, 브로드컴 +0.73%. 타격은 메모리주에 집중됐어.
두 번째 악재: 중국의 4F²
✦ 4F² DRAM 한눈에
CXMT 발표의 핵심
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 메모리 셀 면적(이론상) | 기존 6F² 구조보다 약 3분의 1 줄일 수 있음 |
| CXMT 목표 | 2026년 말까지 서버용 DDR5 RDIMM 공개 계획 |
| CXMT 점유율(매출 기준) | 2026년 2분기 10%(1년 전 4%) |
10월 10일 CXMT가 차세대 4F² DRAM "핵심 진전"을 발표했어. 기존 6F² 구조와 비교하면 메모리 셀의 이론상 면적을 약 3분의 1 줄일 수 있는 구조야.
CXMT는 2026년 말까지 4F² 구조를 쓴 서버용 DDR5 RDIMM을 공개할 계획이야.
Counterpoint 매출 기준 CXMT 점유율은 2026년 2분기 10%(1년 전 4%).
"No crying in the casino" — 혹 탄 발언 뒤 머스크의 게시물
머스크는 혹 탄의 발언을 전한 @StockMKTNewz의 게시물에 10월 12일 X 답글을 남겼어. "No crying in the casino." 혹 탄을 직접 멘션한 것은 아니지만, 발언에 대한 반응으로 읽히는 대목이야.
1992년 영화 《그들만의 리그》의 "There's no crying in baseball!"을 패러디한 거야. 위험을 감수하고 들어왔다면, 손실도 감당해야 한다는 뜻으로 읽혀.
AI에 대규모 투자를 이어가는 머스크가, 혹 탄의 발언에 나름의 응수를 한 셈이지.
혹 탄 발언 사흘 전, 이미 시작된 균열
10월 9일 호주 Firmus가 50억 달러 규모 IPO를 철회했어. 희망 기업가치 306억 달러는 두 달 전 사모(105억 달러)의 3배, 데이터센터 건설 계획이 실현되면 부채가 약 300억 달러에 이를 것으로 예상됐지.
TenCap 준 베이 리우는 'AI 투자 붐의 중요한 현실 점검'이라면서도 종말을 뜻하진 않는다고 했어.
글로벌 투자기관들의 AI 버블 진단
✦ AI 버블, 기관들의 시각
경계와 낙관이 섞여 있어
| 기관 | 시각 |
|---|---|
| 골드만삭스 벤 스나이더 | S&P 500 선행 P/E 19배로 10년 평균과 비슷, 뚜렷한 버블 징후 없음 |
| BofA 10월 설문 | 45%는 2027년 AI 버블 예상, 42%는 동의하지 않음 |
| JP모건 다이먼 | 고금리·재정적자 경고 |
| 도이치방크 | 과잉 구축 위험 지적 |
| 모건스탠리 | AI 인프라뿐 아니라 AI로 생산성·마진을 개선하는 기업에도 기회 |
먼저 밸류에이션만으로 버블을 단정하기 어렵다는 시각이 있어. 골드만삭스의 벤 스나이더는 S&P 500 선행 P/E가 19배로 10년 평균과 비슷하다며, 단기 밸류에이션에서 뚜렷한 버블 징후는 보이지 않는다고 평가했어.
다만 AI 투자로 늘어난 이익이 앞으로도 지속될지는 별개의 문제라고 지적했지. UBS 마크 해펠레는 AI를 "변혁적 기술"이라 했고, 시티 스콧 크로너트는 2027년까지 실적이 증시를 지지한다고 봤어.
경계해야 한다는 시각도 있어. BofA의 10월 설문에서는 응답자 45%가 2027년에 AI 버블이 나타날 것으로 예상했어. 반면 42%는 이에 동의하지 않았지.
또 약 40%는 AI 자본지출이 시스템 차원의 신용위기를 일으킬 가장 유력한 요인이라고 꼽았어. JP모건 다이먼은 고금리·재정적자를 경고했고, 도이치방크는 과잉 구축 위험을 지적했지. 모건스탠리는 절충했어.
채권 급증은 위험하지만, 인프라를 짓는 기업뿐 아니라 AI로 생산성과 마진을 개선하는 기업에도 기회가 있다는 취지였어.
기관마다 전망은 달라. 그래도 한 가지는 같아. 지금 쏟아붓는 돈이 실제 수익으로 돌아올 수 있느냐는 거지.
AI 붐 전반을 두고도 시각이 갈려. 레이 달리오는 AI 급등을 "classic bubble"이라 했고, 한국에서는 KB증권 김동원이 삼성전자·SK하이닉스가 W자 반등 속 두 번째 저점을 다졌을 수 있다고 봤어.
아이러니가 있어. 삼성 3분기 영업이익 전망치 107.4조 원은 분기 역대 최대였는데, 주가는 급락했어. 사상 최대 전망치에도 시장은 앞으로의 이익이 이어질지를 걱정하는 걸까.
과거에는 경기가 좋아질 것으로 예상되면 주가가 올라가고 경기가 나빠질 것으로 예상되면 주가도 떨어진다는 게 상식이었잖아. 그런데 AI와 반도체가 시장을 이끄는 축이 되면서, 오히려 그 반대가 되다보니 투자자들이 많이 혼란스러운 거 같아.
경기가 안 좋아져서 금리가 내려가기를 기원해야 하는... 특이한 상황이네. 그치?
이건 투자조언은 아니야. 알고 있지? 내 소중한 돈은 스스로 지키자구.
자, 그럼 오늘도 모험을 시작할까?
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🌐 English version: Broadcom CEO Likens Some AI Investors to Casino Gamblers
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