AI 반도체 이야기가 나오면 엔비디아 GPU부터 떠올리기 쉽지. 그런데 AI가 질문에 답하는 데서 끝나지 않고, 여러 프로그램을 오가며 실제 업무까지 처리하기 시작하면 서버 안에서 함께 일하는 CPU도 더 바빠져.
인텔이 다시 주목받는 이유가 여기에 있어.
10월 19일, JP모건은 인텔에 대한 투자의견을 ‘비중축소(Underweight)’에서 ‘중립(Neutral)’으로 올렸어. 하지만 목표주가는 85달러였고, 그날 종가 92.03달러보다 낮았지.
CPU 수요가 늘 가능성은 인정했지만, 인텔의 부활을 확신한 건 아니었어.
그렇다면 AI 에이전트의 확산이 인텔을 다시 성장하게 하는 계기가 될까? 핵심은 두 가지야. 실제로 서버 CPU 시장이 얼마나 커질지, 그리고 그 수요 가운데 인텔이 얼마만큼을 자신들의 점유율로 가져갈 수 있을지야.
AI 에이전트가 많아지면 CPU는 왜 더 필요할까
AI에게 “지난 분기 매출을 분석해서 보고서를 만들어 줘”라고 시켰다고 생각해 보자. AI 모델이 답을 계산할 때는 GPU가 훨씬 효율적이야. 하지만 업무는 답변 생성에서 끝나지 않아.
에이전트는 회계 시스템에 접속하고, 권한을 확인하고, 데이터베이스를 조회하고, 계산 도구를 실행한 다음 결과를 검토한 뒤에 보고서를 저장해야 해. 이 과정에서 운영체제와 프로그램을 움직이고 여러 서비스를 연결하는 CPU의 일이 늘어나.
✦ GPU와 CPU, 서버에서 맡은 일이 달라
대체재가 아니라 함께 일하는 보완재야
즉 GPU는 대규모 모델 연산을 빠르게 처리하고, CPU는 서버의 일반적인 프로그램과 데이터 이동, 작업 순서를 조율하는 일을 맡아. 둘은 대체재라기보다 한 서버에서 함께 일하는 보완재에 가까워.
에이전트가 한 번 답하고 멈추는 대신 여러 도구를 반복해서 호출할수록 CPU와 메모리, 네트워크 자원도 더 필요해지는 건 당연해.
서버 CPU 시장의 성장 전망은 어느 정도일까?
시장조사업체 트렌드포스는 AI 에이전트의 추론 작업이 늘어나면서 서버 CPU 출하량이 2026년 전년 대비 31%, 2027년에는 40% 넘게 증가할 것으로 전망했어.
AI 서버 투자에서 GPU가 주인공이라는 사실은 바뀌지 않지만, GPU만 늘려서는 데이터센터의 전체 작업 흐름을 처리할 수 없다는 관점이 점점 중요해지고 있는 거지.
✦ TrendForce 서버 CPU 출하량 및 Arm 점유율 전망
시장조사업체 전망치야, 확정 결과가 아니야
| 지표 | 트렌드포스 전망 | 읽을 때 주의할 점 |
|---|---|---|
| 2026년 서버 CPU 출하량 | 전년 대비 +31% | 시장조사업체의 전망치 |
| 2027년 서버 CPU 출하량 | 전년 대비 +40% 이상 | AI 추론·에이전트 도입이 더 확대된다는 예상 |
| 2026년 Arm 기반 서버 CPU 점유율 | 20% 이상 | 성장의 과실을 인텔만 가져가는 것은 아님 |
| 2027년 Arm 기반 서버 CPU 점유율 | 약 30% | 클라우드 업체의 자체 칩이 경쟁상대가 될 수 있음 |
트렌드포스는 주요 데이터센터의 계획을 근거로 CPU와 GPU·ASIC(특정 작업만 빠르고 효율적으로 처리하도록 설계한 전용 반도체)의 비율이 전통적인 1대 8에서 1대 2로, 일부 구성에서는 1대 1에 가까워질 수 있다고 봤어.
모든 데이터센터에 그대로 적용되는 비율은 아니지만, AI 서버 한 대에 들어가는 CPU 자원이 더 중요해질 수 있다는 전망이야.
모건스탠리도 에이전트형 AI가 이미 1,000억 달러를 넘는 데이터센터 CPU 시장에 2030년까지 325억~600억 달러의 추가 수요를 만들 수 있다고 추정했어.
숫자가 현실화될지는 실제 도입 속도에 달렸지만, GPU에 집중되던 AI 투자금이 CPU와 메모리 쪽으로 분산될 거라는 분석이야.
인텔의 실적은 회복되고 있을까
✦ 같은 분기, GAAP은 손실·비GAAP은 이익
두 지표를 서로 바꿔 쓰면 안 돼
인텔의 2026년 2분기 매출은 161억 달러로 전년 동기보다 25% 늘었고, 데이터센터·AI 부문 매출은 63억 달러로 59% 증가했어.
회계기준에 따른 GAAP 주당순손실은 2.16달러였지만, 회사가 일부 항목을 조정한 비GAAP 기준으로는 오히려 주당 0.42달러 이익을 냈다고 발표했지.
특히 인텔은 2분기 제품 매출 증가에 데이터센터·AI 등과 관련된 고가 제품의 판매 비중 확대로 평균판매가격이 상승한 것이 크게 기여했다고 설명했어. 어쨌든 실적 자체는 전년대비 좋은 편인 건 맞아.
✦ Intel 2026년 2분기 실적
GAAP과 비GAAP 주당순이익을 구분해서 봐야 해
| 인텔 실적 | 2026년 2분기 실제 | 전년 동기 대비 |
|---|---|---|
| 전체 매출 | 161억 달러 | +25% |
| 데이터센터·AI 부문 매출 | 63억 달러 | +59% |
| 비GAAP 매출총이익률 | 41.8% | +12.1%p |
| GAAP 주당순이익 | -2.16달러 | -1.49달러 |
| 비GAAP 주당순이익 | +0.42달러 | +0.52달러 |
인텔 앞에 놓인 벽은 공급과 경쟁이야
서버 CPU 시장이 커지더라도 인텔이 고객이 원하는 칩을 제때 공급하지 못하면 성장 기회를 놓치겠지. 트렌드포스는 인텔의 신제품에서 공정과 패키징 문제가 출하를 늦추고, 내부 생산능력 제약도 주문을 모두 맞추기 어렵게 만든다고 지적했어.
수요가 강하다는 소식과 그 수요를 납품으로 바꾸는 능력은 다른 문제야.
경쟁도 더 치열해지고 있어. AMD의 EPYC뿐 아니라 아마존의 Graviton, 구글의 Axion, 마이크로소프트의 Cobalt 같은 Arm 기반 CPU가 클라우드 데이터센터에 들어가고 있어.
트렌드포스는 AMD의 서버 CPU 점유율이 2026년 약 27%에 이를 수 있고, Arm 계열은 2026년 20%를 넘은 뒤 2027년 약 30%까지 올라갈 것으로 전망했어. 그렇게 되면 시장이 커져도 인텔이 차지하는 몫에는 한계가 있겠지.
JP모건의 추정치를 보자. 인텔의 서버 x86 CPU 시장 점유율은 2022년 11월 JP모건이 투자의견을 낮췄을 때 77%였지만 최근에는 53%로 감소했어.
이 수치는 JP모건 분석가의 추정이지만, 인텔이 과거의 우위를 되찾는 일이 쉽지 않다는 점을 보여줘. AMD와 Arm을 비롯해 쟁쟁한 경쟁자들이 가득하니까.
✦ Intel (INTC) 정규장 종가 흐름
9월 28일~10월 23일, NASDAQ 정규장 종가, USD
✦ 인텔과 AMD 상대 주가흐름 비교
최근 3개월, 7월 23일을 100으로 맞춘 지수, NASDAQ 정규장 종가
이런 우려를 반영하듯이, 인텔 주가는 10월 6일 종가 112.50달러에서 10월 23일 86.96달러로 약 22.7% 하락했어. 10월 22일에는 하루 만에 8.04% 밀렸다가 다음 날 1.72% 반등했지.
물론 22일에 인텔만 하락한 게 아니었어. 나스닥 종합지수가 2.60% 떨어지고 필라델피아 반도체지수도 6.7% 급락하는 등 AI 투자 지속 가능성을 둘러싼 우려가 반도체 업종 전반을 흔든 날이었지.
10월 29일 실적에서 확인할 세 가지
✦ 인텔과 CPU 시장, 주요 사건 타임라인
실적 발표부터 등급 변경, 전망 공개까지
| 날짜 | 사건 | 의미 |
|---|---|---|
| 2026-04-20 | Morgan Stanley, agentic AI가 GPU 바깥 CPU·메모리 지출도 늘릴 수 있다고 분석 | AI 데이터센터 투자 영역 확대의 논거 |
| 2026-07-23 | Intel 2026년 2분기 실적 발표 | 매출 161억 달러(+25%), DCAI 63억 달러(+59%) |
| 2026-10-06 | Intel Q3 실적 발표 일정 공지 | 10월 29일 미국 장 마감 후 발표 예정 |
| 2026-10-19 | JPMorgan 등급 Underweight→Neutral, 목표가 $85 | 회복 확신이 아닌 위험·보상 재평가 |
| 2026-10-22 | TrendForce CPU 출하량 전망 공개 | CPU 성장 가능성과 Intel 공급 제약을 동시에 봐야 함 |
| 2026-10-29 | Intel 3분기 실적 발표 예정 | 매출·마진·공급·DCAI 성장 확인 |
인텔은 미국 현지시간 10월 29일, 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 예정이야. 한국시간으로는 10월 30일 새벽이지. 중요한 것은 매출이 전망 범위인 158억~168억 달러 안에 들어오는지만이 아니야.
데이터센터·AI 부문이 계속 성장하는지, 공급 제약이 풀려 주문을 출하로 바꾸는지, 그리고 이익률과 현금흐름까지 개선되는지를 함께 봐야 해.
AI 에이전트 확산은 CPU 시장에 새로운 기회를 만들고 있어. 다만 인텔이 이 기회를 잡으려면 고객 수요를 제때 생산·납품하고, AMD와 Arm 기반 칩에 빼앗긴 몫을 지켜내며, 매출을 이익과 현금으로 연결해야 해.
CPU 시장이 커진다는 전망보다 인텔이 실제로 그 시장에서 얼마를 차지했는지가 더 중요하다는 거야. 이번 실적은 그 차이를 확인할 첫 관문이 될 거고.
이건 투자조언은 아니야. 알고 있지? 내 소중한 돈은 스스로 지키자구.
이번 글은 여기서 마칠게. 또 만나자.
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🌐 영어 버전: Can AI Agents Save Intel? CPU Demand and Intel's Real Test
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